長期投資でどちらを買うべきか？MSCIエマージングとFTSEエマージング（新興国株式インデックス）の長期チャート・構成国

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本稿では、新興国株式の主要インデックスであるMSCI エマージングとFTSEエマージングを比較した上で、最適な低コストインデックスファンドを買うことを検討します。

各インデックスの構成国ー大きな差は韓国
- MSCIエマージング
- FTSEエマージング
各インデックスのパフォーマンス比較
評価
実質コストが安いインデックスファンド・ＥＴＦ（2019年2月現在）
- MSCIエマージング
- FTSEエマージング
まとめ

各インデックスの構成国ー大きな差は韓国

MSCI エマージング

MSCI Emerging Markets Index割合(%)

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引用：https://www.msci.com/documents/10199/c0db0a48-01f2-4ba9-ad01-226fd5678111

FTSEエマージング

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上位5カ国以下は下の表を参照してください。
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引用：FTSE Emerging Index - FTSE Russell

MSCI エマージングもFTSEエマージングも、構成国割合の30%以上は中国です。先進国は米国を買っているのと同じように、新興国株は中国を買っているようなものです。中国のGDPは今後も伸び続けることが予測されているので、その割合は今後も高くなり続けるでしょう。中国を買いたい人は新興国で間違いありません。

MSCI エマージングとFTSEエマージングにおいて、上位5カ国とその割合で大きく異なるのは、MSCI エマージングには韓国が13.7%組み込まれていることです。MSCIは2014年6月時点で韓国と台湾の先進国入りを見送っています。一方のFTSEでは、韓国は2009年に先進国に格上げされています。

両格付け機関で分類が異なる理由ですが、FTSEの説明によると、

韓国の相対的に強い経済的地位
市場品質の継続的な改善が見込まれること
3つの基準（通貨の兌換性、一部の株式譲渡、および一部の外資の取引）のみが不適格であり、それらは次第に改善が見込まれること
市場実務者が韓国を中国やインドなどと同じ新興国グループに属しておらず、先進国と判断していること

（引用：FTSE Russell Blog: South Korea - Developed or Emerging?）

を重視した結果とのことです。市場における新興国と先進国の差は、経済的地位もさることながら、通貨の流通性と市場アクセス性が重要のようです。

FTSEの記述は全体的に、韓国を“believe”するという表現が目立ち、見込みで先進国扱いしているという雰囲気があります。なお、S&Pも同様に韓国を先進国に分類しています。

このように、インデックスを作る専門家の間であっても、韓国という国は新興国なのか先進国なのか意見が分かれているという現状のようです。

各インデックスのパフォーマンス比較

FTSEエマージングをインデックスとするバンガード社のVWO
MSCI エマージングをインデックスとするiシェアーズ社のEEM

両者の株価（米ドルベース）を2005年3月1日基準で比較したものです。

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※VWO Historical Prices | Vanguard FTSE Emerging Markets Stock - Yahoo Finance

※EEM Historical Prices | iShares MSCI Emerging Index Fun Stock - Yahoo Finance

2008年9月まではほとんど同じ利益率でしたが、以降はMSCIインデックスのEEMの方がパフォーマンスが勝っています。特に2017年以降は顕著に差が出ています。直近の2019年1月末までの時点では、値にして12~14%の差がついています。これは、韓国が組み入れられていることによるものです。Sumsung Electronicsなどの寄与によるものでしょう。